Invasion de l'Ukraine par la Russie : qu'est-ce que cela implique pour les marchés financiers ?

Par Andrea Siviero, Investment Strategist, Ethenea

24.02.2022 - L'économie mondiale se trouve à un moment particulièrement dangereux. Le soutien exceptionnel des décideurs politiques du monde entier a permis à l'économie mondiale de sortir de la récession causée par la pandémie de 2020. La reprise économique a été exceptionnellement rapide et particulièrement forte et la forte augmentation de la demande globale n'a pu être compensée face à une offre inadéquate.

En 2021, l'inflation a augmenté à l'échelle mondiale et les banques centrales des économies avancées ont récemment annoncé un revirement net vers une position hawkish et accéléré le retrait de leur soutien politique face à la pandémie. Le contexte de persistance d'une inflation élevée et de ralentissement de la croissance économique est toutefois particulièrement inquiétant et a donné lieu à des suggestions selon lesquelles l'économie mondiale pourrait bientôt entrer dans une période de stagflation économique.

Des défis géopolitiques

La décision de Vladimir Poutine d'attaquer l'Ukraine va non seulement causer d'immenses dommages au peuple ukrainien et à l'économie ukrainienne et pourrait déclencher un vaste conflit armé destructeur en Europe, mais aussi augmenter considérablement les risques de dégradation de l'économie mondiale.

Le conflit en Ukraine, ainsi que les sanctions américaines et européennes qui en découlent, accentuent la pression sur les prix des matières premières et de l'énergie, et entraîneront un ralentissement de la croissance économique. L'économie mondiale est secouée par un choc combiné de l'offre et de la demande qui va affaiblir la croissance économique et intensifier davantage les pressions inflationnistes.

La région impliquée dans le conflit (Ukraine et Russie) constitue l'une des principales sources de matières premières de toutes sortes : pétrole, gaz, céréales, minéraux, métaux, etc. Une flambée continue des prix de l'énergie et des matières premières alimentera les pressions sur les prix, avec des risques considérables de voir l'inflation s'installer, déclenchant des effets secondaires à plus long terme.

Avec une inflation constamment élevée, un ralentissement de la dynamique économique et des responsables politiques qui commencent à réduire leur soutien, un choc stagflationniste exogène de ce type est particulièrement préoccupant et extrêmement délicat pour les responsables politiques qui essaient d'entamer leur processus de normalisation. Il représente un obstacle important pour l'économie mondiale, semblable à une taxe étrangère considérable pesant sur la croissance des économies occidentales.

Comment les décideurs politiques vont-ils réagir ? Bien que la situation soit hétérogène selon les régions et qu'il soit peut-être trop tôt pour tirer des conclusions, les autorités fiscales et monétaires devront probablement réévaluer attentivement leurs projets de normalisation. Les politiques de resserrement agressives actuellement escomptées par les marchés pourraient bien devoir être revues à la baisse et adaptées à la nouvelle réalité. La voie vers un atterrissage en douceur des économies avancées est encore ouverte, mais les risques ont considérablement augmenté.

Andrea Siviero
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